Все с улыбкой вспоминают конец 2017 года, когда криптовалютный рынок без основательных причин стремительно рос. Для заработка денег необходимо было выбрать любой актив и нажать кнопку buy. Дальше просто смотришь, как баланс твоего счета увеличивается в долларовом эквиваленте. Про криптовалюты узнала большая часть мира. Казалось бы, что экосистема будет вечно развиваться такими стремительными темпами. В какой-то момент приложение Coinbase находилось на первом месте в App Store, биткоин торговался по 15-19 тысяч долларов, а номинальных крипто-богачей нельзя было сосчитать.

Для многих это было прекрасное время, однако, как это всегда бывает, настала расплата. Биткоин недавно обновил новый годовой минимум $3200, другие криптовалюты потеряли более 90% от своих пиковых значений. Но хуже всего тот факт, что вложенные в данную индустрию миллиарды долларов по факту не повлияли на создание чего-то такого, что хотя бы отдаленно могло напоминать реальный стоящий продукт. Криптовалютная индустрия по-прежнему остается огромным казино с грошовыми акциями, а практическая ценность монет за пределами спекуляций стремиться к нулю. Причем многие думают, что это высокотехнологичная индустрия и в будущем новые цифровые активы повторят историю доткомов, однако не стоит себя обманывать – здесь нет ничего общего с крахом пузыря доткомов.

Что будет дальше? На данный момент сложно сказать. Но ничего хорошего в краткосрочной перспективе ждать не стоит. Мы вошли в крипто-зиму, и, как и в популярном сериале «Игра престолов», скорее всего, она окажется затяжной.

В контексте бизнеса

Нам предстоит наблюдать за тем, как большинство пустых криптовалютных проектов рухнут. Это уже происходит. Steemit уволил 70% сотрудников, ConsenSys– 13%. На данный момент CoinMarketCap предоставляет информацию по более чем 2000 крипто-проектов, большинство из них так и останутся лишь историей на данном ресурсе, пока их ликвидность, а затем и цена не упадут до нуля. Многие владельцы блокчейнов осознают, что на самом деле их проект уязвим к атаке 51%. Зимой имеют шанс выжить только сильнейшие, слабаки обречены.

Мы уже сейчас наблюдаем расколы и настоящие «войны» в сообществе, как это было с Bitcoin Cash, когда обе команды грозились распродать все свои сбережения в биткоинах и тем самым обрушить рынок лишь с одной целью – выиграть войну хэшрейтов. И это только начало, дальше будет еще больше конфликтов. Какой блокчейн будет основным для написания смарт-контрактов: Ethereum, EOS или Tezos? Сложно представить ситуацию, когда все три проекта будут одинаково востребованы и актуальны. Какая из анонимных криптовалют будет использоваться для отправки не отслеживаемых транзакций? Monero, ZCash или обновлённый биткоин? Могут остаться все три, а могут все три быть не востребованы.

Пока криптовалютная зима набирает обороты, регуляторы будут становиться еще навязчивее, пытаясь ограничить возможности мошенническим проектам обманывать инвесторов. В будущем мы увидим еще больше штрафов, запретов, ужесточенных условий.

Но хватит о негативе. Есть и положительные моменты. На данный момент, на наш взгляд, можно рассчитывать на два положительных сценария. Во-первых, криптовалюты найдут неординарное и интересное применение в развивающихся странах; во-вторых – в одной из крупнейших технологических компаний. Есть шансы, что такой компанией станет Facebook, но есть и другие варианты. Однако не стоит ожидать, что это приведет к подъему всей индустрии, хотя и это скорее позитивный момент, поскольку сейчас криптовалюты торгуются в тесной взаимосвязи, а это лишний раз доказывает, что они еще не зрелый класс активов и даже рядом не стоят с настоящим рынком.

Вряд ли цифровые монеты навсегда исчезнут, поскольку трейдерам нравится сильная волатильность. Но биржам придется адаптироваться, поскольку сейчас комиссии завышены. Они должны либо оставаться такими неизменно, либо постепенно снижаться. Кроме того, трейдинг будет сосредоточен вокруг нескольких реальных технологических продуктов, например, ZCash, Monero, Tezos и Binance Coin (хотя Binance Coin сложно назвать технологическим продуктом, но все же стоит понимать, что у этой монеты есть реальная бизнес модель).

На фоне всех вышеописанных событий мы также будем наблюдать стремительный рост доминирования биткоина, поскольку «бегство в качество» продолжиться. Если сейчас предположить, что осталась только одна криптовалюта, то с высокой долей вероятности это был бы биткоин. Вместе с ростом доминирования его хешрейт будет стабильно падать, но это в целом позитивный аспект, поскольку будет израсходоваться меньше электричества.

Бизнес не станет массово переходить на приватные блокчейны или не станет переходить на них совсем, потому что в этом нет никакого смысла. Если существует необходимость в использовании базы данных, в которой можно вносить изменения лишь один раз, но при этом нужно обращаться к ней многократно, используя при этом криптографическую подпись, то почему бы просто не использовать такую базу данных вместо чрезвычайно неэффективного блокчейна? Одно из немногих, почему блокчейн действительно интересен, так это возможность его свободного использования.

Впрочем, и эфириум, скорее всего, также будет падать в цене, пока его децентрализованные приложения не найдут реального применения, шансы чего в краткосрочной перспективе сводятся к нулю. Это может звучать грубо, ведь многие являются поклонниками Ethereum, однако это так, его стоимостное предложение заключается лишь в спросе децентрализованных приложений. К сожалению, ни одно из них пока не обладает особой ценностью. Маловероятно, однако все же возможно, что будет наблюдаться позитивная динамика вокруг security-токенов, в которых смарт-контракты Ethereum имеют возможность найти реальное применение уже в ближайшее время. Вполне возможно, что во время криптовалютной зимы какой-нибудь выдающийся стартап выпустит ценную бумагу с собственной таблицей капитазилации, и она обретет форму security-токена на базе Ethereum.

В контексте технологии

С технической точки зрения криптовалютная зима будет заключаться в большом объеме рутинной, но важной работы: идентификация, масштабируемость, инфраструктура, приватность и так далее. Переход Ethereum на Proof-of-Stake итак уже затянулся, но по нашим прогнозам он еще длительное время будет продолжаться. По своей сути Proof-of-Stake представляет из себя абсолютно другой алгоритм консенсуса, который намного сложнее (что открывает большое количество возможностей для атак), нежели Proof-of-Work. Также мы предполагаем, что даже наиинтереснейшие децентрализованные проекты (FOAM, Grid+, Augur) получат медленное развитие, если вообще его получат, поскольку для начала важно решить фундаментальные проблемы.

Появится практический и сложный в применении набор криптовалютных инструментов для истинных последователей. К этому пункту относятся протоколы «суверенной идентификации», социальные сети, децентрализованные биржи с возможностью однорангового обмена цифровых активов на реальные, хранение данных, электронная почта – все децентрализованное, имеет сложность в применении, но при этом принятое крошечным хардкорным сообществом. Вполне вероятно, что вышеописанный набор будет разбит на две категории: разработанное на Ethereum» и «разработанное на Blockstack».

Мы ожидаем, что будет проделана огромная и выдающаяся в техническом отношении работа по созданию кроссчейновых (Cosmos, Polkadot) и оффчейновых (Lightning, Plasma, Celer) решений. Именно благодаря им в будущем будет возможность решить вопрос сетевого взаимодействия и масштабируемости. Данная работа будет вестись параллельно с работой по децентрализации, которая, по сути, не связана с криптовалютами, например Scuttlebutt и IPFS, или лишь косвенно их затрагивает, например Blockstack. Если подытожить, то будет осуществлен переход от кода к применению, в то время как получившие огромное финансирование ICO так ничего и не предоставили.

Финальный прогноз: во время крипто-зимы криптовалютами будут пользоваться лишь 1% упертых трейдеров, сторонников и технических специалистов. В это время их можно сравнить с пользователями Linux… Что будет после выхода из криптовалютной зимы? Сказать сложно, скорее всего появится что-то совершенно новое и необычное, о чем даже думать сейчас невозможно. Когда это случится? Явно не в следующем году и маловероятно, что через год.

PS: Это лишь промежуточные итоги уходящего года. Следить за новостями и вы увидите еще много интересного. Также некоторые вопросы будут рассмотрены отдельно, например запуск ETF и как это может отразиться на всей индустрии в целом.